外观
巴菲特持股的日本五大商社
2020年8月，巴菲特旗下的バークシャー・ハサウェイ（Berkshire Hathaway）首次披露持有日本五大综合商社各约5%的股份，震动全球投资界。此后持续增持，截至2025年12月末，五社持股比率均已达到约10%。2025年年次报告中，新任CEO Greg Abel明确表示"日本的投资先与美国的主要投资先同等重视"，并承诺长期持有。巴菲特本人更在2023年表示这些商社是他愿意"持有50年"的标的。
五大商社一览
| 公司名 | 証券コード | 市場 | バークシャー持股比率（2025年末） | 主要业务领域 |
|---|---|---|---|---|
| 伊藤忠商事 | 8001 | 東証プライム | 約10.1% | 纤维、食品、住生活、情报、金属、能源、化学品 |
| 三菱商事 | 8058 | 東証プライム | 約10.0% | 天然气、金属、食品、汽车、都市开发、电力 |
| 三井物産 | 8031 | 東証プライム | 約10.0% | 铁矿石、LNG、化学品、基础设施、医疗健康 |
| 住友商事 | 8053 | 東証プライム | 約10.0% | 金属、输送机、基础设施、媒体、生活关联 |
| 丸紅 | 8002 | 東証プライム | 約10.0% | 谷物、电力、基础设施、金属、化学品 |
为什么巴菲特选择日本商社
日本的综合商社（総合商社）是全球独一无二的企业形态，其特点与巴菲特的投资理念高度契合：
- 高度多角化经营：每家商社都同时涉足能源、金属、食品、基础设施等数十个行业，天然分散风险，就像一个"迷你版伯克希尔"
- 稳定的现金流和分红：商社通过贸易中介和事业投资产生稳定的现金流，配当利回普遍在3-4%以上
- 低估值：买入时PBR普遍在0.7-1.0倍，以净资产打折出售
- 低利率环境下的套利：巴菲特通过发行日元计价债券（利率极低）筹集资金买入商社股，配当收入远超融资成本，形成了正向利差的投资结构
相关 ETF
想要一篮子投资日本商社，可以通过以下ETF：
日本国内上市 ETF
| ETF名称 | 証券コード | 运营商 | 特点 |
|---|---|---|---|
| NEXT FUNDS 商社・卸売(TOPIX-17)上場投信 | 1629 | 野村AM | 追踪TOPIX-17商社・卸売指数，包含五大商社及其他卸売企业 |
| MAXIS TOPIX-17 商社・卸売ETF | - | 三菱UFJ国際 | 同类TOPIX-17商社ETF |
海外上市 / 台湾上市 ETF
| ETF名称 | 代码 | 运营商 | 特点 |
|---|---|---|---|
| 中信日本商社ETF | 00955（台湾） | 中国信託投信 | 台湾唯一高纯度日本商社ETF，成分股集中于五大商社 |
广义日本大盘 ETF（包含商社权重）
五大商社在日经225和TOPIX中占有相当权重，通过以下宽基ETF也能间接持有：
| ETF名称 | 証券コード | 特点 |
|---|---|---|
| NEXT FUNDS 日経225連動型上場投信 | 1321 | 日经225追踪，五大商社均为成分股 |
| NEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信 | 1306 | TOPIX追踪，覆盖全プライム市场 |
| iShares MSCI Japan ETF | EWJ（美国） | 美国上市的日本大盘ETF |
| WisdomTree Japan Hedged Equity Fund | DXJ（美国） | 美国上市，汇率对冲型日本ETF |
五大商社的投资指标对比
| 指標 | 伊藤忠 8001 | 三菱商事 8058 | 三井物産 8031 | 住友商事 8053 | 丸紅 8002 |
|---|---|---|---|---|---|
| 時価総額 | 約14兆円 | 約12兆円 | 約10兆円 | 約5兆円 | 約5兆円 |
| PBR | 約2.2倍 | 約1.2倍 | 約1.3倍 | 約1.0倍 | 約1.3倍 |
| 配当利回り | 約2.5% | 約3.5% | 約3.2% | 約3.8% | 約3.5% |
| ROE | 約18% | 約13% | 約14% | 約13% | 約17% |
注：数据为2026年3月时点的概算值，各社数据随株価和业绩变动